| 今年新年剛過，天津高新區(qū)的5家科技型中小企業(yè)就收到了一份“開門紅包”，得到了寶貴的資金支持。這份“紅包”是怎么來的？
“第三扇門”打開
據(jù)介紹，以往企業(yè)的融資方式通常是銀行貸款，而與銀行貸款等間接融資方式相比，股票、債券等直接融資品種其實(shí)更加廣泛，尤其是在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的債券，越來越受到關(guān)注。據(jù)了解，中小企業(yè)集合票據(jù)是國家在全國銀行間債券市場(chǎng)上推出的一種新的債務(wù)融資工具。一般由2個(gè)(含)以上、10個(gè)(含)以下的具有法人資格的企業(yè)，按照“統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一注冊(cè)發(fā)行”方式，在銀行間債券市場(chǎng)共同發(fā)行，并約定在一定期限還本付息。相關(guān)資料顯示，近年來，我國銀行間債券市場(chǎng)規(guī)�？焖贁U(kuò)大，成員不斷豐富，市場(chǎng)深度不斷增加，為拓寬企業(yè)融資渠道，擴(kuò)大直接融資，降低融資成本，提供了更大的市場(chǎng)環(huán)境。截至2011年10月末，全國已有166家中小企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)、短期融資券等直接債務(wù)融資產(chǎn)品，累計(jì)籌集資金超過100億元。
除了銀行貸款、股權(quán)融資，天津市中小企業(yè)融資打開了“第三扇門”――通過聯(lián)手發(fā)行票據(jù)從債券市場(chǎng)獲得直接融資。今年2月，天津?yàn)I海高新技術(shù)中小企業(yè)2012年第一期集合票據(jù)正式發(fā)行，這是天津中小企業(yè)首次在銀行間債券市場(chǎng)集體亮相，五家高新技術(shù)型的中小企業(yè)得到1億元資金支持。
融資優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)
通過銀行間債券市場(chǎng)為企業(yè)特別是中小企業(yè)進(jìn)行融資，具有三方面的優(yōu)勢(shì)。
一是有助于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。通過銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行融資有助于進(jìn)一步拓寬企業(yè)直接融資渠道，改變企業(yè)對(duì)以銀行信貸為代表的間接融資的過度依賴，減少信貸擴(kuò)張壓力，緩解資金供求矛盾。2006年，天津市企業(yè)直接融資與間接融資的比例僅為12%，到2011年已達(dá)到了16.2%。
二是有助于降低融資成本。以天津企業(yè)為例，2011年共有6家企業(yè)發(fā)行債券期限為5年的中期票據(jù)，發(fā)行票面利率在5.18%至6.64%之間，加權(quán)平均利率為5.56%，發(fā)行中介費(fèi)用占比根據(jù)發(fā)行規(guī)模和企業(yè)狀況等略有不同，一般發(fā)行規(guī)模越大，發(fā)行中介費(fèi)用占比越低，按0.75%大致估算，合計(jì)融資成本約為6.31%，比6.9%的3至5年期貸款基準(zhǔn)利率低0.59個(gè)百分點(diǎn)，比天津金融機(jī)構(gòu)3至5年期貸款加權(quán)平均利率低0.82個(gè)百分點(diǎn)。相較于間接融資，企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)融資更有利于降低融資成本，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
三是有助于幫助發(fā)債企業(yè)實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)。通過積極的正反饋效應(yīng)，在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用的良性循環(huán)，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)信用增級(jí)和后續(xù)發(fā)展。
發(fā)展速度迅猛
記者從人行天津分行了解到，近年來，天津市企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)融資發(fā)展迅速。截至2011年末，累計(jì)發(fā)行821.5億元，其中，短期融資券331.5億元，中期票據(jù)490億元；全市企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)直接融資余額為563億元，全國排名第七。
天津企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行融資的比重不斷加大。自2006年注冊(cè)于塘沽海洋高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的中海油田服務(wù)股份有限公司發(fā)行10億元的短期融資券以來，天津陸續(xù)有18家企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，在全市直接融資總額中的占比由2007年的8%迅速提升至2011年的68.2%。
銀行間債券市場(chǎng)對(duì)天津經(jīng)濟(jì)的支持作用不斷加強(qiáng)，近五年來，天津市經(jīng)濟(jì)始終保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，增速始終高于全國同期水平，與此同時(shí)，天津企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)的融資量在全市生產(chǎn)總值中的占比不斷上升，由2007年的1.01%提高到2011年的2.11%。銀行間債券市場(chǎng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)企業(yè)的支持作用明顯，通過銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行融資的天津企業(yè)主要集中在醫(yī)藥、環(huán)保、高新技術(shù)以及大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等天津近年來集中發(fā)展的行業(yè)行業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士介紹，目前，我國銀行間市場(chǎng)是開放的、市場(chǎng)化的市場(chǎng)，充分利用好銀行間市場(chǎng)，將對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展和解決中小企業(yè)融資難提供更多的支持和幫助。 | 
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